股票有两面，一面是其背后企业的客观赚钱能力，一面是其背后交易者的主观情绪。企业的赚钱能力决定了股价的长期走势，交易者的情绪造成了股价的上下波动。我们既要分析企业的赚钱能力，也要把握得住市场情绪。

股票：为什么我们必须学习股票

股票是长期中收益最高的资产

1801—2011年美国大类资产走势图

要抓住牛市机会，不能不懂点股票

很多人在股市亏钱，一个罪魁祸首反而就是牛市。当牛市里股票涨得火热，连菜市场大妈都开始谈论股票的时候，就按捺不住一头冲进去，这时往往已是牛市末期，等待他们的就是高位套牢。

不懂股票很难“玩转”基金

基金投资的主要方向是股票，那些以股票投资为主的基金收益更高。如果我们对股票一窍不通，是不可能“玩转”基金的。

股票：投资股票的最少必要知识

交易的是什么？

我们投资的主要是A股，即人民币普通股票，是由中国境内注册公司发行，在境内上市，以人民币标明面值，供境内机构、组织或个人以人民币认购和交易的普通股股票。

A股股票分为主板、创业板、科创板。

• 主板主要面向传统的大型企业
• 创业板主要面向中小型企业
• 科创板则主要针对高精尖的科技企业

投资门槛所不同

• 主板没有资金门槛要求
• 创业板要求投资者有20万元的可用资金
• 科创板则要求投资者有50万元的可用资金

在哪里交易？

股票主要在证券交易所进行交易。A股市场有三个交易所，分别是上海证券交易所、深圳证券交易所及北京证券交易所。

用什么交易？

开完户之后，就需要用交易软件买卖股票。

• 大智慧、通达信、同花顺
• 各大证券公司的交易软件

需要手续费吗？

买卖股票需要支付三大手续费：印花税、过户费和交易佣金。

• 印花税。目前，只有卖出方需要按照万分之五的比例缴纳印花税。
• 过户费。过户费仅在上海证券交易所交易股票时收取。具体收费标准为成交金额的万分之0.2。
• 交易佣金。交易佣金=交易金额×佣金比例，买卖双方都要交。
  • 交易佣金由证券公司自己定价。默认为万分之2.5，按规定最高不超过千分之3。
  • 券商一般是有“最低消费的”​，门槛是5元。

什么时候交易？

非法定节假日的周一至周五为交易日，上午的交易时间为9: 15—9: 25和9:30—11: 30，下午的交易时间为13: 00—15: 00。

为什么9: 15—9: 25会空10分钟呢？

这10分钟是集合竞价时间，意思是在这10分钟内，你可以随意报价。在9: 30，这些报价将被一次性撮合，能成交的报价会被执行，不能成交的报价会被作废。

如何看股市行情？

我们主要关注上证指数和深证成指这两个指数。

有哪些基本规则？

• 100股为一手。买卖股票，以“手”为基本单位，一手为100股，也就是买股票最低也要买100股。
• T+1规则。意思是，在A股，你当天买入的股票，要到下一个交易日才能卖出。
• 涨停板规则。每个交易日，单支股票的价格相对上一个交易日的涨跌幅不能超过10%。
  • ST开头的股票，涨跌限制是5%；
  • 新股上市第一天，涨幅不超过44%，跌幅不超过36%；
  • 创业板的股票，涨跌幅限制是20%。

价值投资：普通人投资股票到底怎么赚钱

• “收割别人”赚钱法，是一种博弈的视角，而且是零和博弈，说白了就是把别人的钱拿到自己口袋里。
• “分享成果”赚钱法，是一种做生意的视角，意即将投资股票视为投资股票背后的企业的生意，赚的是分享企业成长的钱。
  • 选好行业。长坡厚雪。
    • 所谓长坡，指的是这个行业市场空间较大且长期稳定存在；
    • 所谓厚雪，指的是这个行业盈利模式好且比较赚钱。
  • 选好公司。
    • 财务数据要好，即能够盈利。
    • 公司的管理团队要强大。
    • 有核心竞争优势。
  • 等待好价格。
  • 耐心持有。

价值投资：价值投资要吃好“两碗面”

市盈率=市值÷净利润，用它可以评估投资一个公司需要多少年才能回本，判断这个公司的股价贵不贵。

市值=净利润×市盈率，这个公式看似和上面一样，但其所表达的东西不同。一支股票的股价，其实是客观因素（企业的赚钱能力）和主观因素（市场情绪）的有机结合，即：

股价=企业赚钱能力×市场情绪

基本面：投资股票必吃的“第一碗面”

简单来说就是影响公司长期赚钱能力（从而影响股价长期走势）的三个主要变量，包括宏观经济、行业情况和公司情况。

宏观经济涉及的因素有很多，建议重点关注GDP、M2、利率这三个核心指标。

• GDP是经济发展的成果。经济发展的成果本质上是所有企业发展的总和，只要GDP在增长，就说明还有一批企业在增长，同时也说明还有投资机会。
• M2是指资金的供应量。股市本质上是资金推动的，只要M2增速比GDP增速快至少3个点以上，就说明社会上的资金是比较充足的，这些资金要有地方去，股市就是主要的归宿。
• 利率可以看作资金的价格。利率水平降低，大家会倾向于借钱去投资，股市就有上涨的动力。利率水平提高，大家会倾向于把钱存银行或者买债券，股市就会有下跌的压力。

行业涉及的因素也有很多，而且不同行业区别还很大，我们更要抓主要矛盾，建议关注商业模式、发展空间、行业政策。

• 商业模式是看这个行业是怎么赚钱的。
• 发展空间是看这个行业的天花板。
• 行业政策是看一个行业是否受到重视。

评价一个公司看创始人、企业管理、企业品牌、企业的赚钱能力

基本面：六大核心指标透视企业的赚钱能力

净资产收益率

净资产收益率(Return on Equity, ROE)是反映企业盈利能力的核心指标。

ROE=企业税后利润÷企业净资产

一个企业的资金不外乎两部分，一部分是股东出的，一部分是借的。ROE就反映了股东出的这部分资金一年下来的收益率是多少。

使用ROE要注意多看几年的数据，一个卓越企业和普通企业的区别在于：它的净资产收益率可以长时间维持在一个很高的水平。一般来说15%是一个标准，最好能持续高于15%。

现金收入比

指收到的现金和账面收入的比值，代表公司的盈利质量。这个指标可以排除财务造假的企业。

一般来说，越是优秀的企业越能及时收到现金，甚至会有客户愿意提前预付款。也就是说，现金收入比越高越好，如果超过100%，那就好极了。

季度收入增长率

即一个季度的收入与去年同期收入的同比增速，代表公司的成长能力。

通常情况下，如果一个公司在过去8个季度内，每个季度的收入增长率都超过了15%，那么这个公司就值得我们关注。

商誉净资产比

商誉是指公司在对外兼并收购时产生的一项无形资产，是收购方愿意付出的溢价。

把商誉和公司的净资产做比较，如果这个比例太高了，那就好比公司的资产有比较大的泡沫，泡沫一旦破了，股价自然就会大受影响。选择那些商誉净资产比低于50%的公司。更谨慎一点的话，商誉净资产比低于30%会更好。

毛利率

这个指标反映了企业的核心竞争能力和核心盈利能力。

毛利率=毛利润÷营业收入

毛利率怎么用呢？

• 同行业比较。一般来说同一个行业的毛利率都差不多，但如果某个公司的毛利率居然明显高于同行业，那就值得关注，反之则剔除。
• 不同行业比较。不同行业毛利率差距极大，比如白酒行业，毛利率能到90%以上，但生产一次性筷子这种低端制造业，毛利率就很低，显然白酒行业更值得关注。

研发支出

研发支出这个指标往往会被人忽视，但其特别重要。

研发支出怎么用呢？

• 关注公司过去三年的研发支出绝对金额。如果每年能保持一定幅度的增长，那么未来发展自然可期。
• 看研发支出占销售收入的比例。这个比例太低肯定不行，而太高往往预示着上市公司的研发投入不可持续，一般在10%～30%比较合理。

估值面：三个指标有效判断股价贵不贵

估值的两种方法：

• 绝对估值法
  • 自由现金流贴现法（DCF法）​，使用起来太复杂。
• 相对估值法
  • 可比公司法

可比公司法的核心是三个指标：市盈率、市净率和股息率。

市盈率

市盈率=（本年）市值÷（本年）净利润

评估投资一个公司需要多少年才能回本。这样评估的目的是判断这个公司的股价贵不贵。市盈率越低，投资一个公司回本时间越短，那么其投资价值自然越高。

市盈率假设公司未来的净利润是不变的，在实际情况下没有哪个公司能够保证其每年的净利润都是恒定不变的。

改进后的市盈率可以分为三种，分别是静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率。

静态市盈率

静态市盈率是基于上一年度年报中披露的净利润计算得出的。由于净利润是上一年度的数据，因此它具有一定的滞后性。

滚动市盈率

如果用最近四个季度的净利润计算，就得到了滚动市盈率，相比静态市盈率则更贴近当前的情况。

动态市盈率

动态市盈率是用市场对公司未来净利润的预测值来计算得出的，是一个超前的数值。

市盈率具体怎么用？

• 市盈率主要适用于弱周期性、稳定增长、高利润率的行业和公司，如消费、医药和互联网等行业。
• 对于尚未实现盈利的企业来说，市盈率估值方法并不适用。
• 我们在经济比较好的时候，可以投资顺周期的行业，如水泥、重卡、工程机械、金融等；经济不景气的时候，则可以投资消费、医药、科技等弱周期性的行业。
• 市盈率并不适用于不同行业或不同种类的股票之间的比较。

市净率

市净率=本年市值÷本年净资产

市值是指整个公司的市场价格，这个由股票市场的买卖产生。而净资产是指公司所有的资产剔除所有的负债，是真正属于公司的资产。

理论上，市净率越低，估值越低，越值得投资。然而，市净率指标有一个明显的缺陷，那就是没办法反映公司的收入和经营情况。使用市净率一定要综合考虑公司的经营状况，而不能孤立使用。

市净率主要适合于重资产行业和周期性行业，如银行、保险、化工、重型机械和造船行业等。

股息率

股息率是指一家公司每年分给股东的现金红利与其股票市值的比率。

股息率=本年现金红利÷本年市值

现金红利是指公司将部分利润以现金的形式分给股东，表明公司有良好的盈利能力和现金流。理论上，股息率越高，投资回报越高，越值得投资。

股息率的缺陷是没办法反映公司的成长性和发展潜力。所以使用股息率一定要综合考虑公司的行业特点和发展阶段，而不能孤立使用。而且股息率主要适合于成熟稳定、盈利能力强、现金流充裕的行业和公司，如电信、公用事业、消费品等。

技术面：三个核心要素教你吃透K线图

按照最少必要知识的原则，我们搞懂三个关键词，即K线、均线、成交量，就基本够用了。

K线

因为像一根根蜡烛，所以也叫蜡烛图。

K线阳线示意图

• 早上开盘成交的第一笔价格即开盘价；
• 下午成交的最后一笔价格即收盘价；
• 当日价格轨迹最高点即最高价；
• 当日价格轨迹最低点即最低价。
• 把开盘价和收盘价连接成长方形柱体，即实体；
• 把最高价和收盘价连接成一条线，即上影线；
• 把开盘价和最低价连接成一条线，即下影线。

实体和上影线、下影线连一起，就是K线。由于收盘价高于开盘价，所以这是根阳线，反之是阴线。

K线阴线示意图

怎么利用K线呢？

• 看阴阳。股市的一个基本规律是，股价按趋势运行，所以阳线预示着接下来股价还可能涨，阴线预示着接下来股价还可能跌。
• 看实体。实体是收盘价和开盘价的差，是股价实实在在的涨跌幅。实体越长，则涨势或跌势越猛，接下来股价进一步涨或跌的概率就越大。
• 看影线。上影线越长，接下来股价跌的概率越大；下影线越长，接下来股价涨的概率越大。
• 拉长时间观察周期。K线按时间周期可分为日K、周K、月K、季K、年K等。周期越短，股价波动的随机性就越强；周期越长，股价波动的趋势性就越明显。

均线

环绕在K线周围彩色的细线，这些是均线。它们表示一段时间内股票的平均价格，是股票分析中最常用的技术指标。通过这些均线，我们可以判断股票的走势和趋势，从而寻找合适的买卖时机

假设某支股票最近10个交易日的收盘价分别为：10.01元、10.12元、10.13元、10.25元、10.11元、10.00元、9.98元、9.90元、10.17元、10.27元。

• 第5个交易日的5日均线就是：(10.01+10.12+10.13+10.25+10.11)÷5=10.124。
• 第6个交易日的5日均线就是：(10.12+10.13+10.25+10.11+10.00)÷5=10.122。

不同的时间长度会产生不同的均线，比如10日均线、20日均线、60日均线，等等。时间越长的均线越平稳，越能反映出股价的长期趋势；时间越短的均线越敏感，越能反映出股价的短期波动。

均线的用法

• 看股价趋势。

红圈圈出来的地方，白色的5日均线向上移动，穿过了紫色的20日均线，形成所谓的金叉。这说明大家买入意愿比较强，看多的人占上风，意味着一个好的买入时机。

绿圈圈出来的地方，白色的5日均线向下移动，穿过了紫色的20日均线，形成所谓的死叉。这说明大家卖出意愿比较强，看空的人占上风，意味着我们应该卖出。

• 看阻力和支撑。均线的第二层含义是它代表了市场上买入股票者的平均成本。

250日均线代表了过去一年买入者的平均成本，当股价跌破250日均线时，意味着股价低于一年内买入者的平均成本。相对便宜的价格会吸引大量投资者买入股票，股价因此得到支撑。

支撑线示意图

股价在一波上涨之后，触及白色的250日均线，随即开启了持续的下跌，说明250日均线对股价形成了明显的压制。这是因为股价在一波反弹后，回到了一年内买入者的平均成本，大量持有这支股票的人为了解套纷纷抛出股票，阻止了股价继续反弹。

阻力线示意图

成交量

成交量是指买卖股票的成交股数。如下图，红框框出来的即为成交量。它在K线图的下方，由一根根成交量柱组成，每根柱子对应一根K线。如果股价上涨，对应的成交量柱和K线均为红色，反之，成交量柱则为绿色。

成交量是反映股票市场供求关系的重要指标，而股市的供求关系和股价的走势密切相关。通过分析成交量，我们可以更好地判断股价的走势和主力的意图。

成交量和股价的变化有以下几种关系。

• 量价齐升：当成交量从低到高逐渐放大的时候，说明买股票的人在增加。为了能早点买到这支股票，有些人会不惜报出一个更高的价格，推动股价进一步上涨。这就是一个比较明显的买入信号。
• 量价齐跌：当成交量从高到低逐步萎缩时，说明市场冷清，买股票的人在减少。为了早点卖出股票，有人愿意用更低的价格出手，导致股价进一步下跌。这就是一个比较明显的卖出信号。
• 量增价稳：当股价横盘整理时，成交量却明显放大，说明市场有大量资金介入，可能是主力在偷偷买入股票。但这还需要结合其他指标和消息面进行判断。这时我们可以考虑买入一部分。
• 量减价涨：当股价缓慢上涨时，成交量却明显萎缩，说明市场没有新的资金跟进，股票可能出现顶部或者回调。这就是一个比较明显的卖出信号。